En sekundær oppkjøp oppstår når et private equity-selskap selger sitt porteføljeselskap til et annet private equity-selskap. I hovedsak tar det opprinnelige private equity-selskapet ut av investeringen, mens det andre private equity-selskapet gjør en ny investering.
Motivasjonene for et sekundært utkjøp kan variere. For det opprinnelige private equity-selskapet kan det være en mulighet til å oppnå avkastning på investeringen og omdisponere kapital til nye muligheter. For det andre private equity-selskapet kan motivasjonene inkludere troen på at det opprinnelige private equity-selskapet har forbedret porteføljeselskapet og at det fortsatt er mulighet for ytterligere verdiskaping.
Sekundære oppkjøp kan være et attraktivt alternativ for både kjøpere og selgere, da de kan gi likviditet og gi mulighet for omdisponering av kapital. Sekundære oppkjøp kan imidlertid også være komplekse transaksjoner, og det er viktig å sikre at alle parter er på linje med målene og forventningene til avtalen.
Hvor stort er sekundærmarkedet for private equity?
Størrelsen på sekundærmarkedet for private equity er vanskelig å fastslå fordi det ikke er et sentralisert marked. Men ifølge en studie utført av Greenhill & Co. og University of Virginia Darden School of Business, ble størrelsen på markedet estimert til å være mellom 40 og 50 milliarder dollar i 2013. Denne studien fant også at markedet hadde vokst betydelig i de siste årene, med volumet av transaksjoner som har økt med 50 % mellom 2012 og 2013.
Hvordan fungerer et oppkjøp av aksjer?
En buyout er når et private equity-selskap (PE) kjøper en kontrollerende eierandel i et selskap. PE-firmaet vil vanligvis legge opp mesteparten av pengene for avtalen, og de vil samarbeide med ledelsen i selskapet for å prøve å vokse virksomheten og gjøre den mer lønnsom.
Lederteamet vil ofte også legge noen av sine egne penger inn i avtalen, for å vise at de er forpliktet til å gjøre selskapet vellykket. PE-firmaet vil vanligvis også låne penger for å finansiere avtalen, noe som vil øke gjeldsbeløpet selskapet har.
Målet med PE-firmaet er å gjøre selskapet mer verdifullt slik at de kan selge det med fortjeneste i fremtiden. De vil vanligvis holde på selskapet i 3-5 år før de selger det.
Hva er et sekundært investeringsfond?
Et sekundært investeringsfond er en type private equity-fond som investerer i egenkapitalen til selskaper som allerede er eid av andre private equity-selskaper.
Disse typer fond kan brukes av investorer for å få eksponering mot et spesifikt selskap eller en bestemt sektor uten å måtte gå gjennom prosessen med å investere i et primært private equity-fond.
Sekundære investeringsfond kan også brukes av private equity-selskaper for å hjelpe dem med å avslutte sine investeringer i et selskap.
Noen av fordelene ved å investere i et sekundært investeringsfond inkluderer:
- Muligheten til å få eksponering mot et spesifikt selskap eller en bestemt sektor uten å måtte gå gjennom den primære private equity-innsamlingsprosessen.
- Evnen til å investere i et selskap som allerede eies av et private equity-selskap, noe som kan gi en viss grad av due diligence.
- Evnen til å investere sammen med et private equity-selskap som har en dokumentert merittliste.
Noen av risikoene ved å investere i et sekundært investeringsfond inkluderer:
-Det faktum at denne typen fond ofte er illikvide, noe som betyr at det kan være vanskelig å få ut pengene dine når du først har investert dem.
-Det faktum at du investerer i et selskap som allerede er eid av et annet private equity-selskap, noe som betyr at du kanskje ikke har så mye kontroll over selskapet som du ville gjort hvis du var eier.
-Det faktum at du investerer sammen med et private equity-selskap, noe som betyr at investeringen din kan være gjenstand for samme risiko og avkastning som private equity-selskapets investering.
Hva er forskjellen mellom primære og sekundære investeringer i PE?
Den primære forskjellen mellom primær- og sekundærinvesteringer i private equity er at primærinvesteringer gjøres i nye selskaper eller selskaper som er i tidlige vekststadier, mens sekundære investeringer gjøres i selskaper som allerede er etablert.
Primærinvesteringer gjøres vanligvis av venturekapitalister, som gir såkornpenger til nye selskaper i bytte mot egenkapital. Sekundære investeringer gjøres vanligvis av private equity-selskaper, som kjøper aksjer i allerede etablerte selskaper fra andre investorer.
Både primær- og sekundærinvesteringer innebærer en viss risiko, men sekundærinvesteringer anses generelt for å være mindre risikofylte enn primærinvesteringer. Dette er fordi sekundære investeringer gjøres i selskaper som allerede har en track record, mens primære investeringer gjøres i selskaper som nettopp er i gang og ikke har noen track record.
Med tanke på avkastningspotensial kan både primær- og sekundærinvesteringer være lønnsomme, men primærinvesteringer har en tendens til å ha høyere avkastningspotensial enn sekundære investeringer. Dette skyldes at primærinvesteringer gjøres i selskaper med høyt vekstpotensial, mens sekundærinvesteringer gjøres i selskaper som allerede er etablert og har mer begrenset vekstpotensial.
Hvordan fungerer private equity-sekundærer?
Sekundærer er en type investering der en investor kjøper en andel i et private equity-fond (PE) fra en annen investor, vanligvis til en rabatt i forhold til fondets netto aktivaverdi (NAV).
Annenhåndsmarkedet for PE-fond har vokst de siste årene ettersom investorer har blitt mer sofistikerte og søker å øke avkastningen ved å investere i mer modne PE-fond.
Det er to hovedtyper av sekundære PE-investeringer:
1. Porteføljeselskap Sekundærer: I denne typen investeringer kjøper investoren en andel i et spesifikt porteføljeselskap fra et PE-fond.
2. Fondsekundærer: I denne typen investering kjøper investoren en andel i et helt PE-fond fra en annen investor.
Det er flere fordeler med å investere i PE-sekundærer:
1. Tilgang til mer modne fond: Ved å investere i sekundærer kan investorer få tilgang til mer modne PE-fond som ellers kan være utilgjengelige.
2. Lavere gebyrer: Investorer i sekundærer betaler vanligvis lavere forvaltningshonorar enn investorer i primære PE-fond.
3. Økt fleksibilitet: Sekundærinvesteringer gir investorer mer fleksibilitet enn primære PE-investeringer, da de kan velge å investere i et spesifikt porteføljeselskap eller PE-fond, eller en kombinasjon av begge.
4. Potensielt høyere avkastning: Sekundærinvesteringer gir potensial for høyere avkastning enn primære PE-investeringer, da de vanligvis gjøres til en rabatt i forhold til fondets NAV.
5. Redusert risiko: Sekundære investeringer kan være mindre risikable enn primære PE-investeringer, ettersom investoren kjøper seg inn i et mer modent fond med resultater.
Sekundære PE-investeringer kan gjøres gjennom en rekke forskjellige kanaler, inkludert:
1. Sekundære markedsplasser: Det finnes en rekke online sekundære markedsplasser, som SecondMarket og SharesPost, som lar investorer kjøpe og selge andeler i PE-fond.
2. Sekundære fond: Det finnes en rekke sekundære fond, for eksempel Lexington